关于金融支持养老服务业加快发展的指导意见（养老金融问题）

为您推荐文章知识点：养老产业金融的政策性手段、养老金融问题

原标题：金融推动养老国家战略带来机会 七股不差钱(00002)

文章摘要：国家早已注意到“金融推动养老”的战略意义并已连续出台相关政策:2014年保险“国十条”、2015年“医养结合”、放开养老金/保险资金投资限制以及本次五部委高规格发布的《指导意见》均明确体现了“金融推动养老”不仅是解决民生问题的政策思路,更是；；本次《指导意见》提出的“金融推动养老”将通过政策手段从供需两端激活养老市场:一方面通过金融机构为养老产业主体(养老/医护服务机构)提供长周期、低成本资金以加强供给,另一方面通过金融机构为居民提供养老金融服务(商业保险/企业年金/养老信托)以；

养老产业点评报告:金融推动养老的国家战略带来投资机会

类别：行业研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：丁文韬 日期：2016-03-23

事件:3月21日中国人民银行、民政部、银监会、证监会、保监会五部委联合发布《关于金融支持养老服务业加快发展的指导意见》:1)鼓励金融机构(银行、保险、租赁、信托)为养老产业主体提供中长期资金支持;2)鼓励金融为居民提供创新的养老金融服务,以提升居民购买养老服务的能力;3)金融支持养老是增加资本市场中长期资金供给、实现金融业转型升级的重要战略。

五部委联合发布的高规格体现国家级别战略高度,为养老和金融带来重大利好。人口结构决定中国现已进入加速老龄化阶段,居民养老的结构性需求迅速扩容趋势不可逆转,与此同时中国的金融体系已进入供给侧结构改革的关键阶段。国家早已注意到“金融推动养老”的战略意义并已连续出台相关政策:2014年保险“国十条”、2015年“医养结合”、放开养老金/保险资金投资限制以及本次五部委高规格发布的《指导意见》均明确体现了“金融推动养老”不仅是解决民生问题的政策思路,更是指导改革方向的长期国家级别战略,为养老产业和金融产业带来重大利好。

“金融推动养老”是供给侧改革大逻辑的重要组成部分,政策红利将持续释放。受制于居民支付能力弱、投资周期长等原因,中国养老服务产业的供给端的增长显著慢于居民实际需求,畸形的供需关系长期制约养老产业发展。本次《指导意见》提出的“金融推动养老”将通过政策手段从供需两端激活养老市场:一方面通过金融机构为养老产业主体(养老/医护服务机构)提供长周期、低成本资金以加强供给,另一方面通过金融机构为居民提供养老金融服务(商业保险/企业年金/养老信托)以加强需求端居民的购买能力。随着配套政策红利开始释放,我们认为潜在投资机会的主要集中于养老地产/医药服务/保险板块。

投资建议:“金融推动养老”核心逻辑带来养老产业投资机会。中国养老产业长期畸形的供需关系+金融业自身的转型需求决定了“金融推动养老”将是国家级别长期战略,这一核心逻辑已被2014年以来国家的一系列相关政策反复验证。随着未来配套政策将连续出台,养老产业链(养老地产/医药服务/保险)将迎来确定性较强的投资机会。建议关注医药板块(益佰制药、澳洋科技、康美药业)、养老地产概念(南京新百、金陵饭店、双箭股份、凤凰股份、世联行)、保险板块(中国平安、新华保险)。

风险提示:配套政策落实不及预期

益佰制药（个股资料操作策略盘中直播我要咨询）

益佰制药:布局新型医疗服务,打造肿瘤医疗生态圈

益佰制药 600594

研究机构：银河证券 分析师：李平祝 撰写日期：2016-03-04

1、益佰制药:布局新型医疗服务,打造肿瘤医疗生态圈。益佰在肿瘤领域深耕二十年,15年公司确定了“聚焦大肿瘤、拥抱互联网”的战略,从传统的药品销售企业转型医疗服务企业。公司转型坚决,不仅从高管层面进行了人员调整,且在半年时间内落地北京、上海、淮南等5家肿瘤医院的战略合作协议。

2、肿瘤医疗平台价值探讨:治疗周期长、医生和患者黏性大、ARPU值高,适合做成重度垂直的生态圈。近年来介入到肿瘤治疗的资本亦逐渐增多。我们认为,民营进入肿瘤领域可以分成两种类型:一是B2B提供医疗设备,核心是提供设备租赁和技术支持,主要代表是泰和诚、星河生物和中珠控股。二是B2C提供医疗服务,核心是直接提供医疗服务,主要代表是信邦制药和益佰制药。我们看好B2C提供医疗服务的模式,只有直接面对患者,建立肿瘤生态圈,肿瘤这一病种的高ARPU值才能体现。

3、益佰制药的肿瘤医疗生态圈:以肿瘤医生集团为核心,形成一套完整的固定“硬件”(肿瘤医院)+流动“软件”(肿瘤医生)的全国连锁平台。公司的肿瘤医疗生态圈的核心是打造具有股权变现、具有学术支持的肿瘤医生集团(软件)。公司陆续收购了多家肿瘤医院和肿瘤治疗中心,解决医生的行医场所,2016年预计有20~50家肿瘤医院项目陆续落地(硬件)。我们看好公司肿瘤治疗平台未来的渠道优势,未来可以作为肿瘤药物销售平台、肿瘤基因测序的大数据来源等等(变现工具)。

4、药品销售:业绩低点已过。2015年由于公司二线品种抢占市场产生了较高的销售费用,考虑到整体药品销售市场增速降低,2016年公司将削减这部分销售投入。我们认为公司的净利润有较大的提升空间。合理的净利润率在12%左右。

5、公司投资建议:我们预计公司15-17年净利润为2.1亿、4.9亿、5.6亿,对应EPS为0.27、0.61、0.70元,对应PE为55倍、24倍、21倍。给予“推荐”评级。